2023年5月21日中文在线（300364）发布公告称公司于2023年5月17日接受机构调研，华夏基金、中信保诚基金、中再资产、建信基金、海保人寿、博鸿资产、天风证券、华西证券、国信证券、国泰君安、国金证券、广发基金、海通证券、光大证券、平安证券、渤海证券、申万宏源证券、野村证券、华泰资产、海通基金、财通基金、易方达、博时基金、国海富兰克林、中银基金参与。

具体内容如下：

(相关资料图)

问：公司如何看待此次内容革命？

答：随着 I模型的大规模、产业化落地，内容产业重塑的“奇点”已经来临，整个行业既有的内容创作、生产效率、成本结构、IP 变现、商业模式等等都会发生翻天覆地的变化。但本次革命不止是 I 引起，而是 MW(Metaverse、Web30、IGC)科技系统驱动了新一轮的内容革命。每一次技术革命，既会在生产力层面推动巨大变革，又会在社会层面带来广泛而深刻的影响，未来的内容生产方式都将会发生变革。

问：介绍一下公司垂类模型的情况？

答：公司在开源 I 语言模型技术基础上，利用公司在文学领域的语料数据，研发和训练 I在文学写作领域的能力，可自动生成文学内容，该模型技术正在研发和训练阶段。此外，公司也在研发推动更多 I 多模态产品落地，如文字生成漫画和文字生成动态漫等。文字领域垂类模型可理解一本小说中的故事主线，人物关系，关键情节等，并可通过聊天的方式理解用户的指示，设定人物角色、设定小说大纲、根据主题词创作小说等基本任务，完成数千字的续写小说，同时也具备一定小说场景外通用性任务的处理能力。I 多模态产品通过输入文字态的文学作品，可由 I 模型自动转换成漫画形态，实现了 IP 的跨模态，加速了 IP衍生品的变现，打开“IP+I”的生产力空间。

问：AI多模态对于公司的意义

答：根据中国社科院文学研究所发布《2022 中国网络文学发展研究报告》指出国内网络文学市场规模 389.3 亿元，网络文学用户规模达到 4.92 亿。而其他 IP 产品的市场规模都较大，比如动漫市场规模超过了 2,000 亿元，短视频市场规模达到 3,765 亿元。对于公司而言，可通过 I 实现文字态 IP 高效低成本转化成其他模态，打开生产力空间，从而进入新的市场，提高公司业务盈利的多样化。

“IP+I”会成为新一代的内容生产方式，带来零边际成本的内容生产，并极大提升生产效率。I 降低了内容创作门槛，增加了 UGC 用户群体，实现了优质 IP 的产能释放，有助于快速提升原著 IP 的影响力，让 IP 价值得到充分开发。

问：请介绍《招惹》这个 IP 开发的情况？

答：《招惹》是公司旗下四月天小说网的作品，根据《招惹》小说改变的民国爱情悬疑剧是由公司携手腾讯视频、飞扬文化等多家出品方联合打造，公司与无糖文化联合制作，荣获全网微短剧正片有效播放霸屏榜 TOP1，创造了腾讯短剧最高热度记录。同时，公司运用 I技术，正在开发制作《招惹》的漫画和动态漫。

问：文生漫画、动态漫使用的什么技术？

答：公司自有模型，公司在开源 I 语言模型技术基础上，利用公司在文学领域的语料数据，研发和训练 I 在文学写作领域的能力，可自动生成文学内容，该模型技术正在研发和训练阶段。此外，公司也在研发推动更多 I多模态产品落地，如文字生成漫画和文字生成动态漫等。文字领域垂类模型可理解一本小说中的故事主线，人物关系，关键情节等，并可通过聊天的方式理解用户的指示，设定人物角色、设定小说大纲、根据主题词创作小说等基本任务，完成数千字的续写小说，同时也具备一定小说场景外通用性任务的处理能力。I 多模态产品通过输入文字态的文学作品，可由 I 模型自动转换成漫画形态，实现了 IP 的跨模态，加速了 IP衍生品的变现，打开“IP+I”的生产力空间。

中文在线（300364）主营业务：公司主要提供数字阅读产品、数字出版运营服务和数字内容增值服务。

中文在线2023一季报显示，公司主营收入2.88亿元，同比上升24.79%；归母净利润-3721.94万元，同比下降130.32%；扣非净利润-5941.27万元，同比下降139.44%；负债率33.65%，投资收益-216.36万元，财务费用151.12万元，毛利率48.79%。

该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级7家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为22.45。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流入2.88亿，融资余额增加；融券净流入1.45亿，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，中文在线（300364）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力较差，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标1星，综合指标0.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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